Malgré une stabilisation en août, le rebond chinois déçoit. La chute de la demande devrait notamment toucher les économies du Sud-est asiatique. La dynamique d’inflation en repli devrait permettre un assouplissement de la politique monétaire.
En un chiffre
En août, le PMI industriel des marchés émergents s’est établi à 51,4 points. Une valeur bien supérieure à celle de nombreux pays industrialisés, qui ont enregistré une chute de la confiance ces derniers mois. A titre d’exemple, le PMI du secondaire dans la zone euro s’inscrit à 43,5, et à 47,9 aux Etats-Unis, deux valeurs nettement en deçà du seuil de croissance de 50 points. Ces derniers mois, l’indice des pays émergents s’est maintenu bien au-dessus de cette marque et suggère de fortes disparités entre les pays développés et les marchés émergents, malgré le rebond chinois étonnamment bref après la réouverture du pays.
En un graphique
Tandis que les banques centrales des pays industrialisés approchent lentement du terme de leur cycle de relèvement, celles des pays émergents ont un temps d’avance. Au Brésil ou au Chili par exemple, les gardiens de la monnaie ont déjà commencé à baisser les taux directeurs en raison de l’évolution favorable de l’inflation. En durcissant relativement tôt et systématiquement leur politique monétaire, ces pays ont réussi à réduire leur dépendance à la politique de la Fed, devançant les baisses de celle-ci, sans que les monnaies locales en souffrent outre mesure.
